雖然美國經濟仍然在經受新冠病毒爆發的重創，國會的另一項刺激法案陷入僵局，但美國股市剛剛收于創紀錄的高位。

股市已經復蘇并反彈至更高水平可能有幾個關鍵原因。

周二，標普500 指數收于3,389.78，超過了自2月19日以來的收盤高點3,386.15，這標志著歷史上最短的熊市的終結。

CFRA首席投資策略師山姆·斯托瓦爾說：“老百姓只為今天而活，而華爾街著眼明天。有大量的貨幣和財政刺激措施，而且人們對制藥公司研制出疫苗的信心越來越高。”

圖：不要與美聯儲抗爭

美聯儲承諾提供3萬億美元的前所未有的貨幣支持，甚至購買公司債券，從而啟動了風險資產的反彈。這導致許多投資者在效仿美聯儲的同時，反復念叨“不要與美聯儲抗爭”。

美國國會議員的財政援助有助于美國的復蘇，并進一步鼓勵了投資者，許多公司的第二季度收益也超出了預期。

同時，有押注說美聯儲將在可預見的未來將利率保持在最低水平，并且刺激措施將使一些政府債券的收益率跌至創紀錄的低點，將資金推向股票市場。

LPL Financial的股票策略師杰夫·布奇賓德表示：金融體系中有大量資金在流動，其中很多資金在股票中找到了歸宿。

盡管美國經濟增長在第二季度因新冠病毒引發的停工而遭受大蕭條以來最嚴重的打擊，但一些市場參與者認為經濟復蘇相對較快，花旗集團的經濟驚喜指數大幅上揚就是一個例證。

在大漲之后，投資者正在考慮即將到來的美國總統大選等迫在眉睫的風險，一些人擔心，有爭議的結果將導致整個市場的波動。

估值仍然值得關注。標普500?指數股票的遠期市盈率為24.5倍，是20年前互聯網泡沫時期的最高水平。一些人擔心大流行的趨勢及其對增長的影響仍然存在太多不確定性，無法證明這些估值的合理性。

Nuveen高級投資組合經理Bob Doll寫道：“許多可能的好消息已經被市場所消化，估值開始顯得捉襟見肘?！?/p>

圖：真正的交易

同時，在標普500指數中占據主導地位的技術和互聯網股票的投資者加劇了人們的擔憂，如果持有人決定一次性拋售，該指數可能會遭受急劇逆轉。

只需五只股票——微軟公司、蘋果公司、亞馬遜公司、谷歌和Facebook的市值占標普500指數市值的22％以上。上個月，在美國銀行全球研究部的一項調查中，有74％的基金經理表示，持有科技股是市場上“最擁擠的交易”。

過度的漲勢幫助一些此前看跌的基金經理更加看漲，古根海姆的基金經理預測，11月3日總統大選后，無論贏家如何，股票將繼續上漲。

DoubleLine的杰弗里·岡德拉赫是少數保持看跌的知名經理人之一，他在7月底告訴路透社，由少數大型科技公司主導的股票上漲是“經典的熊市反彈活動”。

更加樂觀的投資者認為，與科技相關的股票拉升了指數權重。盡管科技和通訊類股約占標準普爾500指數市值的40％，但它們也占其收益的相似份額。

LPL Financial的布赫賓德說，鑒于債券市場的歷史低收益率限制了未來可能的回報，科技類股看起來越來越具有吸引力。

盡管第二季度科技類股的疲軟回升在本季度有所緩解，但該行業繼續跑贏大盤。