Horizons ETF投資組合經(jīng)理尼克·皮夸德表示，今年夏天金價(jià)的大幅上漲可能表明市場(chǎng)對(duì)美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的信心正在喪失。

皮夸德認(rèn)為：金價(jià)漲勢(shì)告訴投資者，以美元為儲(chǔ)備貨幣的金融體系，可能需要進(jìn)行一些改變。

全球債務(wù)和無(wú)限制印鈔正在削弱人們對(duì)美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的信心。?

到目前為止，美元體系一直有效。但是，世界上債務(wù)如此之多，在這場(chǎng)新危機(jī)中，債務(wù)甚至更多了。也許他們將不得不對(duì)美元作為儲(chǔ)備體系的運(yùn)作方式做出一些改變。美國(guó)可能將不得不印制很多美元以紓解所有這些債務(wù)。這確實(shí)助長(zhǎng)了黃金上漲。

市場(chǎng)也意識(shí)到，由于美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府被迫采取的措施，金價(jià)必然上漲。

皮夸德指出，投資者看到新冠疫情危機(jī)不會(huì)很快消失。全球病例持續(xù)上升，而且持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，就需要增加更多的債務(wù)。美國(guó)國(guó)會(huì)正在就已經(jīng)花費(fèi)了數(shù)萬(wàn)億美元之后需要花費(fèi)多少萬(wàn)億美元來(lái)進(jìn)行新的刺激方案進(jìn)行辯論。即使新冠疫情危機(jī)過(guò)去了，經(jīng)濟(jì)仍將在一段時(shí)間內(nèi)處于疲軟狀態(tài)。

在花完所有錢后，不可能通過(guò)加稅來(lái)收回這些錢，或者提高稅率也不容易。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取更多的行動(dòng)。所有這些東西都對(duì)黃金有利。美聯(lián)儲(chǔ)不可能這么快恢復(fù)正常。這對(duì)每個(gè)人都是不利的。在那種情況下，沒有人真正獲勝。

當(dāng)前有兩個(gè)陣營(yíng)：通貨膨脹和通貨緊縮。皮夸德解釋說(shuō)，在通貨膨脹的情況下，黃金將表現(xiàn)出色，而在通貨緊縮的情況下，黃金將表現(xiàn)不佳。

通貨緊縮的人認(rèn)為，黃金價(jià)格將走低，股票大幅下跌，美元將走高。世界上有這么多債務(wù)，每個(gè)人都借了美元，他們將很難償還這筆錢，尤其是在經(jīng)濟(jì)疲軟的時(shí)候……當(dāng)他們不得不償還這筆錢時(shí)，每個(gè)人都會(huì)爭(zhēng)奪美元，這將推低資產(chǎn)價(jià)格，從而推高美元。

黃金多頭相信通貨膨脹的論點(diǎn)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)干預(yù)，不讓出現(xiàn)通貨緊縮。

美聯(lián)儲(chǔ)需要做的就是買進(jìn)正在出售的東西。他們一直在首先購(gòu)買債券。現(xiàn)在，他們說(shuō)要收購(gòu)公司。世界各地的中央銀行已經(jīng)在這樣做。日本和瑞士央行一直在買股票。

根據(jù)通貨膨脹的情況，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)進(jìn)行干預(yù)，印制更多的貨幣使美元貶值。這對(duì)黃金是有利的，黃金是唯一無(wú)法印刷的資產(chǎn)。

通貨膨脹甚至不需要高出很多。需要的是將利率長(zhǎng)期維持在極低的水平，將通貨膨脹率提高至更高的水平。只要實(shí)際收益率是負(fù)數(shù)，那對(duì)黃金就有好處。

皮夸德表示，黃金市場(chǎng)尚未見頂，仍有更多上漲潛力。

黃金市場(chǎng)高點(diǎn)的一個(gè)主要標(biāo)志是白銀價(jià)格回升，并創(chuàng)下每盎司50美元的歷史新高。

在黃金牛市接近尾聲時(shí)，銀價(jià)通常會(huì)創(chuàng)出新高。這是因?yàn)榘足y更像是一種工業(yè)金屬，在經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用更為廣泛。因此，當(dāng)白銀開始上漲時(shí)，這意味著經(jīng)濟(jì)可能正在回暖。

到目前為止，白銀已經(jīng)上漲，但仍大大低于歷史高點(diǎn)。9月紐約商品交易所白銀交易價(jià)格為24.365美元。

皮夸德說(shuō)：”黃金創(chuàng)造了歷史新高，白銀才能達(dá)到其歷史高點(diǎn)。然后，可能有跡象表明經(jīng)濟(jì)狀況有所好轉(zhuǎn)。一旦看到白銀追漲，那也許是一個(gè)跡象，表明多頭反彈的余地很小”

市場(chǎng)頂峰的另一個(gè)跡象是經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)的2％通脹目標(biāo)已被可持續(xù)地打破。美聯(lián)儲(chǔ)表示，只有在通脹恢復(fù)至高于2％的基準(zhǔn)水平時(shí)，他們才會(huì)加息。那可能要花一些時(shí)間-一年或更長(zhǎng)時(shí)間。

作者Anna Golubova，清研智庫(kù)李梓涵編譯